查看详情>> 金融市场是一种准公众品，也就是说国家是最后一个也是最重要的担保者。当金融市场出现或者面临危机的时候，政府有责任挺身而出来维护市场稳定，重振市场信心，保护人民财产安全。 所以，2008年美国金融危机迸发后，政府监管部门就是以最为果断及敏捷的方式把股市的无穷危险限定在最小的范围内，坚决地阻挠金融危险分散与传染，然后先把金融商场安稳了下来。 国家是股市最后一重保障的图片 因而，面对前三个星期我国股市继续暴跌，我国政府也是有职责出来救市的，以此来确保股市之安稳及重建股市之信心，阻挠金融危险向银行等别的商场分散，避免区域性系统性危险发作。 所以，面临我国股市异常性动摇，政府出来救股市是无可厚非的。 可是，政府救市既有介入的方法也有介入的程度疑问，不然会引起国际商场的严峻质疑。就现在的情况来看，我国政府救股市广度、深度及速度都是空前绝后的。 从向商场供给无限量的资金直接采购上市公司股市，到改动监管规则、下降商场买卖费用、要求上市公司大股东采纳方法保护股价的安稳、要求上市公司大股东在多长的时间内禁绝卖出股市、中止新股上市等，其意图是要安稳商场及重建股市决心。可是这些政策的中心是要人为地改动当时股市的供求关系。 因而，政府对股市过度介入对商场的负面影响一点也不可以轻视。由于这些介入不只改动商场的监管规则，也会改动全部商场行动，然后让商场化的方式严重削弱。 所以，要回答国际商场对中国政府救市的质疑，一方面政府要向国内商场清晰的表明政府有才能有决心来确保金融商场之稳定，有才能有决心改变股市跌落的预期及从头股市之决心。 另一方面，政府赶快拟定那些强力的行政救市方针退出措施及机制，做好善后工作，一起要对当时我国股市发展战略、方针、商场规则及监管方法进行全部反省及反思，对那些想当然的股市发展战略早晚调整，即昌盛股市来救经济，并以此来加速我国证券商场商场化变革的进程。

查看详情>> 从2014年下半年开始到现在，股市显示“疯牛”似的增长，然后又以“股灾”的形式下跌，杠杆资金起了不可或缺的作用。 这一轮股灾的杠杆风险主要分为三个等级，危险由低到高依次是：股票质押融资(银行端为主)、两融(券商端为主)和场外配资。其间前两类融资由于杠杆率相对较低，且均受严厉的监管，因而其在本轮股灾中虽有所露出，但主要是受第三类高危险违规杠杆所累。客观讲，在监管框架下，鼓舞危险可控的杠杆资金，是商场开展的客观规律。 杠杆资金是导致“疯牛”和“股灾”的主要原因。的图片 高危险违规杠杆首要包含伞形信任、p2p等非穿透的股票账户，当然，该类账户不乏经过某系统接入。该类杠杆资金的快速堆积和撤离是本轮股灾的主要助推要素，该类杠杆给商场带来的最大危险在于杠杆规模、杠杆份额等要素不可测、不可控，且杠杆资金的归属不明确(不穿透、不实名);这就使得商场出现与杠杆资金相关的危险时，无法精确猜测危险的巨细，在危险露出时，也就无法把握和猜测危险露出的节奏和构造。 在经过了疾速反弹以后，商场杠杆资金呈现敏捷恢复的痕迹，场外高杠杆违规资金很也许再次进入商场，并有也许再次致使商场重回“疯牛”状况，进一步加重商场的暴涨暴跌，然后使得商场去杠杆的效果和价值有付之东流的风险。 经历了这次股灾以后，投资者、上市公司和监管系统均有值得考虑的当地，关于投资者而言，应当愈加偏重怎么寻求价值发明，怎么寻觅穿越周期的优异标的;关于上市公司而言，应当愈加重视修炼自身的武功，摒弃讲故事、画大饼等所谓的市值办理手段;关于监管系统而言，怎么有用的办理杠杆资金，怎么有用的操控杠杆资金的危险，都是值得考虑的。 关于股灾以后的商场，咱们以为再次以疯牛的方式演进是不现实的，更可能以重复震动的方式实现筑底。而出资时机也会在蓝筹和生长之间连续平行国际，阅历了调整，具有安全边沿的蓝筹出资价值凸显;相同，真生长的生长梦也不会由于前期的暴降而夭亡，反而是供给了杰出的时机。

查看详情>> 关于入市资金，现在有这样一种说法，就是银行资金是风险最大的一部分。那么为什么会有这样的说法呢？我们来看，银行资金有两种方式进入股市：一是通过贷款途径进入股市，二是通过信托、理财产品进入市场。而这种类型的资金只要故事发生暴跌就会被套牢。 股市最大风险资金——银行资金的图片 如果进入股市的银行资金都是负债类，比如：存款、售卖理财产品的资金等。而这些资金一旦被套牢，只有两个结果，要么损失，要么失去流动性。而不管存款来历仍是理财产品都是有期限的，到期必须刚性支交给储户或许购买者。这边要刚性支付，那儿套牢在股市里的资金又回不来。银行支付危险极有也许被引爆。 不管哪个国家对银行钱银信贷资金进入股市都控制十分严厉。最宽松的美国，阅历2008年金融危机后，对金融职业的办理最为严厉，其间严厉监管和控制银行参加资本市场的相关交易，而且对银行信贷资金进入股市也做了一些约束。很多国家都建有避免银行资金进入股市的防火墙。 我国在上个世纪90年代末期，严格约束银行资金进入股市，在信贷资金与股市中间树立了极为巩固的防火墙。时任国务院总理的朱镕基在1996年11月4日对避免股灾的指示中请求敏捷做到的第一条即是：人民银行采纳办法堵截银行资金流入股市的途径。此后出台了一系列办法，谨防严查严肃处理信贷资金进入股市的当事者。可以说，从那时起尽管股市几经动摇崎岖，可是，我国大陆金融体系一直保持稳定，没有呈现由于股市暴降而引发的系统性危险。这与信贷资金与股市之间树立强壮的防火墙不无关系。 因而，笔者主张在这次股市稳定后，有必要从头审视信贷资金不能进入股市的政策规定。第一步需要做的即是信贷资金一概从股市里退出，第二步要从头建立起阻隔信贷资金与股市的固若金汤。这么才干使得股市里的危险传递不到银行体系里，才干从根本上避免发作系统性金融危险。

查看详情>> 这一次A股暴跌我们最应该铭记的教训就是，是从投资方到监管、从政府到媒体，大部分人都对市场规律没有了敬畏，认为政府意志可以控制股市，而自己俨然就是股神，我们只看到了表面的繁荣，看到了大把大把的钞票。其实所有人都知道又风险，但是大部分人选择了视而不见，认为自己可以在下跌前可以跑出来。股市里所有的人都知道中国市场的特殊性，但是我们忽略了人们疯狂的共性。 股市无小事，监管不可任性的图片 政府是拯救股市的胜利者，但同时也是一个失败者。这一轮的股市上扬，纯粹是政府掌握着人民币印刷权力硬推出来的股市，这里面缺乏企业盈利和基本面的支持。监管层对互联网金融、衍生品金融不甚了解的情况下，就任意放宽监管力度，对市场搭建的风险渠道听之任之，最终酿成大祸。此外，政府控制的媒体本身对于市场经济了解并不深入，却运用自己垄断的话语权，一个劲鼓吹牛市开始了，致使大量人民的血汗钱亏损。 政府暴力救市，取得了初步的商场作用，不过这并没有给资本商场一个句号，而是带来更多的问号。其间一个非常实际的问题是，政府救得了一时救不了一世。股指打到4500点以后又怎么?没有理由北京无限期地继续托市。假如以后大市在掉头向下，会不会再托市?假如不断托市，北京就成了投机实力的ATM机;假如不托市，民意压力必然无穷。 现在，我国资本商场的唯一出路，即是回归根本面，回归资本商场的根本规矩，让商场供需决议财物价格，让财物估值引导出资决策。只需不呈现系统性危险，政府不应该救市，也没有才能无限期救市。曩昔企图经过资本商场改变实体经济的做法，根本是舍本求末的。搞好实体经济，为企业打造一个好的营商环境，是政府的本份工作;将精力放在宣扬方针牛市、推进商场杠杆上，则进入了偏门，早晚会酿出大祸。至于出资者，回归根本面才是出资正路。“经济不降，股市不升”，那是歪理。放着有盈余增加、有分红的公司不买，寻求小股、杠杆，或有一时之得，可是多数人到头来仍是一场空。

查看详情>> 今年6月十五日之后发生了连续三周的股灾事件，之后，国家队跑步进场，并推出了一系列的救市措施，最终将股市拉了回来。但是之后不久，就发生了第二次，单日最大跌幅8.5%。那么，为什么股市下跌频繁发生呢？ 首先，融资融券比例严重失衡的业务模式缺陷造成股票现货市场双向交易机制运转不畅。由于缺乏借券市场与稳定且大量的融券证券来源，融券制度一直没有顺畅运行，使得在股市上涨过程中，缺乏做空力量制衡过度乐观的投资者交易。同时，盛行的场外配资提供了高杠杆融资做多工具，更进一步放大了股市泡沫，形成本轮杠杆牛市。 是什么让股市一再的下跌的图片 截至2015年5月，沪深交易所上市股票平均市盈率分别高达22倍和61倍，创业板市盈率突破100倍，高居世界第一。在如此高的估值的情况下，一旦资金突然被强制抽离市场，股价的断崖式下跌就不可避免。 交易限制进一步恶化了单边市 其次，股票市场T+1与涨跌停板等交易制度组合对流动性杀伤力巨大。股票市场T+1和涨跌停板制度出台的本意是保护投资者。实践证明，T+1交收只能让中小投资者被动承受隔夜波动风险，大机构、大资金却可以借助信用交易实现日内风险对冲;而涨跌停板制度的设计原来是希望稳定股价，但也可能造成助涨助跌，也会让部分散户错误以为A股市场风险可以控制，反而忽视中长期风险